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?美联储放鸽派信号指利率低于中性水平 大摩料加息三次后停手

2018-11-30 03:17:25大公报 作者:郑芸央
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美国联储局主席鲍威尔于香港时间周四凌晨发表言论,引发市场揣测,他表示利率“仅低于”中性水平,市场认为他发出鸽派信号,暗示联储局可能放慢加息步伐。摩根士丹利预期,联储局或再加息三次后按兵不动。利率期货显示,今年十二月加息机会率为79.7%,明年一月、三月和五月则是80.6%、89.8%和90.6%。

联储局主席鲍威尔改变他早前对利率的言论,他在一个讲话中表示,现时利率仅低于估计的中性水平,这个利率水平意味着既不会加快、亦不会减慢经济增长。

鲍威尔最新的言论与他于十月初的讲话相反,当时他形容联储局的基准利率距离中性水平“仍然甚远”,导致市场认为鲍威尔计划在一段时间内继续加息;惟鲍威尔周四凌晨的言论令投资者揣测他暗示联储局或放慢甚至暂停加息。

下月加息机会近八成

鲍威尔同时表示,加息影响尚未确定,可能至少需要一年时间进行观察,联储局的利率及货币政策步伐没有预设的模式,他称将密切关注未来的经济和金融数据表现。同时,鲍威尔亦没有就潜在的利率步伐提供更多指引,他又称以历史标准而言,利率仍然处于低位。在最新的讲话中,鲍威尔提到十五名联储局官员于九月时的中性利率预测区间,大致介乎在2.5厘至3.5厘之间。自九月以来,联储局的利率区间维持于2厘至2.25厘区间之内。

对于鲍威尔的“利率略低于中性水平”言论,分析师各有看法。美国投行摩根士丹利认为,鲍威尔的言论并非受到美国总统特朗普反对加息步伐言论的影响,预期联储局十二月将会决定加息,并于明年三月及六月再次出手,然后暂停加息。BMO策略师报告指出,鲍威尔表示利率略低于中性区间,意指联储局或较原本预期更早暂停加息周期,并认为他的讲话有点偏向鸽派。

分析:市场反应过度

证券行Weeden & Co.策略师表示,鲍威尔是对经济数据作出反应,自夏季以来,几乎所有通胀数据低于预期或只是达到预期,由于全球经济增长已经放缓,油价下跌缓和通胀率,鲍威尔没有必要致力遏制潜在通胀爆发。Amherst Pierpont证券经济学家则表示,市场对鲍威尔的言论反应过度。

鲍威尔的言论令市场认为联储局加息预期降温,交易员预计,2019年联储局加息三次的机会只有7.2%,较周三早段时的11.5%下降,亦较一个月前的17.6%为低。

鲍威尔对美国经济看法仍然偏向乐观,预计美国经济继续稳定增长,低失业率、通胀接近联储局的2%目标水平。然而,他在两周前,列出美国明年经济增长面对的三种挑战,包括海外需求放缓、美国的财政刺激措施效能减弱,以及联储局过去加息的经济影响滞后。

?IMF预警:全球放缓或超预期

国际货币基金组织(IMF)警告,全球经济增长或较月前预测进一步放缓。IMF在20国集团峰会前发表报告指出,虽然上月调低对全球增长预测,但最近数据显示,经济前景将进一步恶化。

IMF总裁拉加德表示,以历史标准而言,全球已实现稳固增长,惟目前正面对潜在重大风险及前景趋暗。拉加德呼吁各国削减开支,各央行应采取稳健、良好沟通和观察数据的步伐加息。拉加德提到数个国家有能力更好推动增长及缓解贸易不平衡情况,例如德国可运用预算盈余提高增长潜力,美国则可削减预算赤字。

贸易壁垒令各方受损

投资者关注中美贸易战形势发展,美国总统特朗普本周接受外媒访问称,明年可能向进口自中国、价值2000亿美元商品的关税提高到25%,并扩大关税涵盖所有中国进口产品。拉加德称,贸易壁垒最终令各方受损。

另外,联储局周三发布的金融稳定报告中警告,美国其中最大威胁是企业债务风险,特别是杠杆贷款。倘若经济转差,追逐回报的基金经理可能陷入困境,杠杆贷款和垃圾债券的价格或导致一些重大损失。该报告指出,高杠杆历来与经济下滑期间的企业财困有关,若这种财务危机增加,可能引发企债价格广泛调整。

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